盘前机构策略:震荡筑底过程中 耐心等待趋势“做多”信号

 

  短期维度下,密切关注外交部对于华为CFO事件与加拿大和美国政府的斡旋,市场受此影响强势特征可能会有所减弱,出现横盘整理的态势。进攻仓位可以在大跌后积极配置汽车零部件、人民币升值概念受益股;底仓仓位可以稍重,配置一些现金流充裕、业绩稳定、估值偏低、系数较小的板块中长期持有,待市场风格转向权重之后底仓配置可以获得可观的超额收益,小部分仓位转移至黄金股等避险工具做风险对冲;中期维度下,考虑到政策全力维稳产生的托底效应,经济失速下行的风险已较大程度上缓释,未来要等待的就是政策效应的逐步显现,经济预期和市场风险偏好的逐步修复,企业经营与盈利状况的逐步改善,投资者也不必太过悲观,A股资产的性价比已经开始凸显。

  2018年波动率“一路向北”,国内投资者在押注“A股风格切换”or“股债切换”方面并不成功。2019年随着全球经济共振式下行,中国投资者又会面临新的“切换”选择,即:是否出现海外投资者抛售美股,买入新兴市场和A股的所谓“配置方向切换”。这方面有两个重要因素需要考虑,一方面是美股下跌最终是否会打压美元走弱;另一方面是中国国内稳增长的力度有多大,库存周期“量价齐跌”何时结束。从交易的角度看,新兴市场与G7的汇率波动率差异还在继续收敛,美股和新兴市场的股票市盈率仍有收敛空间,未来3个月更可能是美股继续沿着总需求收缩的路径下跌,而新兴市场则是震荡摸底的过程。2019年一季度末债务上限谈判打压美元,或许上述切换会间歇出现。对于A股而言,市场可能进入一个难得的短期风险缓释窗口,但“树欲静而风不止”,我们仍需耐心等待周期演进给出趋势“做多”信号。

  昨日触发市场下跌的原因比较深远。一方面,华为事件,涉及法律管辖、更涉及抓人的特殊手段,此例一开、难免对未来我国的企业家科学家的出国行程出现潜在的危险;另一方面,医药带量采购,按照不同的市场竞争结构,一家垄断、两家不完全竞争、三家完全竞争进行降价,这对医药板块的中长期估值会形成一定的压力。当然,医药降价对市场的影响只是结构性的,而华为事件对股市的影响几乎是全局性的;体现在指数跌幅上,周四上午受华为事件影响、市场下跌30点,而下午在华为事件的延续影响和医药降价新增利空下、市场下跌15点左右。蓝月亮心水论坛挂牌考虑到华为事件影响巨大以及我们的强烈不满、事件应该会有一定的转机、对应市场也会有一定的反复,即市场下方是有一定支撑的。

  12月是限售股解禁的大月又叠加中美关系的反复,市场大幅上攻的动能是不足的但是显著下跌的空间也不会太大,预计比较理想的情况是月末收盘价在2600-2700点之间、惠泽社群网金山银山和绿水青山是物质变换的两端,,即短期看2600点下方的空间不大。故,由于量能不足、市场趋势性机会尚未构成、市场尚在震荡筑底过程中;操作上,面临暴涨和暴跌、均不宜急躁,控制仓位、以渐进布局的思路应对,重点方向为估值底部、业绩良好的绩优股,是年末估值切换的重点方向;至于华为事件,可能比中兴事件更触动国人和市场的心灵,难免反复,做好防御、控制好相关风险为宜。

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